我國有色金屬期貨迎來逆襲契機

2013年以來，因相關限製法則陸續出台，高盛、摩根大通
、巴ba克ke萊lai等deng國guo際ji大da投tou行xing正zheng逐zhu步bu退tui出chu國guo際ji商shang品pin市shi場chang尤you其qi是shi金jin屬shu市shi場chang。業ye內nei人ren士shi認ren為wei，這zhe將jiang為wei國guo際ji化hua戰zhan略lve醞yun釀niang已yi久jiu的de中zhong國guo機ji構gou提ti供gong了le出chu擊ji的de時shi機ji。

　　5月29日ri

，上shang海hai期qi貨huo交jiao易yi所suo副fu總zong經jing理li葉ye春chun和he表biao示shi，將jiang繼ji續xu深shen化hua有you色se金jin屬shu期qi貨huo產chan品pin的de創chuang新xin，推tui進jin市shi場chang國guo際ji化hua。未wei來lai，在zai有you色se金jin屬shu上shang線xian連lian續xu交jiao易yi
，實shi現xian交jiao易yi時shi段duan國guo際ji化hua後hou
，將jiang積ji極ji推tui進jin鎳nie、錫新品種開發，同時積極開展鋁合金、氧化鋁等儲備品種研究。

　　三法規致國際金屬格局生變

　　2013nianyilai，bansuizheguojijianguanguizechuxianbianhua，guojidazongshangpinshichangyouqishijinshushichangqiaoranfashengleyixiebiange。zhexiebiangebujinfashengzaixianhuofangmiandemaoyihewuliushichang，yefashengzaidazongshangpinyanshengpinchangneishichanghechangwaishichangdeng。muqian
，guojidatouxingzhengzhubutuichujinshudengdazongshangpinshichang
，zhengshizhezhongbiangedezuizhiguanbiaoxian。

　　摩科瑞（Mercuria）集團副總裁Victoria Attwood Scott指出，導致這些變革發生的因素，在於監管層麵三個規則的出台。

　　首先是沃克爾法則，這一規則影響了所有的商品參與者，該規則禁止商業銀行從事高風險的自營交易
，將商業銀行業務和其他業務分隔開來；並反對商業銀行擁有對衝基金和私人股權基金
，限製衍生品交易；同時對金融機構的規模施以嚴格限製。“zhedaozhihenduomeiguodatouxingguanbileziyingdejiaoyibanshichu，womenyehuijixukandaogengduoyinxingguanbiziyingjiaoyi。niandizhiqian
，oumengyekenengchutaileisifagui，xianzhiouzhouyinxingjinxingziyingjiaoyi。”Victoria Attwood Scott說。

　　其次是全球性法規巴塞爾協議Ⅲ
，協xie議yi要yao求qiu銀yin行xing縮suo小xiao資zi產chan負fu債zhai表biao規gui模mo和he業ye務wu範fan圍wei，使shi銀yin行xing必bi須xu提ti高gao儲chu蓄xu資zi金jin以yi避bi免mian潛qian在zai的de資zi產chan損sun失shi，而er投tou資zi者zhe得de到dao的de貸dai款kuan額e將jiang相xiang應ying減jian少shao。Victoria Attwood Scott指出，協議導致銀行必須要降低其杠杆比率，以確保足夠的流動性。

　　第三是多德法蘭克法案，法案規定自2011年7月15日起禁止美國公民進行所有貴金屬（包括黃金

、白銀）櫃台交易（OTC）。

　　youyujianguancengmiangengjiayanmi


，duizibenchongzulvdeyaoqiutigaozengjialetouxingyewuchengben
，tongshishichangdebodongxingjianxiaodaozhitouxingdeyinglinenglixiajiang，erfengxianquezaitisheng。yinci，cong2013年下半年開始，國際大投行便拉開了剝離或重組大宗商品業務的序幕

，至2014年4月22日，巴克萊銀行也表示將退出大部分大宗商品業務後，全球大宗商品市場上完整保留大宗商品業務的老牌投行僅剩下花旗。

　　培鑫（上海）國際貿易高級副總裁奚家鬆表示：“巴克萊銀行是我們的股東
，在4月其宣布全部退出大宗商品業務以後，巴克萊銀行有163個(ge)人(ren)同(tong)時(shi)下(xia)崗(gang)。那(na)麼(me)多(duo)的(de)投(tou)行(xing)退(tui)出(chu)了(le)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)業(ye)務(wu)，不(bu)是(shi)偶(ou)然(ran)的(de)，他(ta)們(men)為(wei)什(shen)麼(me)會(hui)退(tui)出(chu)？我(wo)認(ren)為(wei)應(ying)該(gai)是(shi)他(ta)們(men)看(kan)到(dao)行(xing)業(ye)的(de)暴(bao)利(li)時(shi)代(dai)已(yi)經(jing)過(guo)去(qu)，基(ji)本(ben)麵(mian)過(guo)剩(sheng)將(jiang)擠(ji)壓(ya)利(li)潤(run)並(bing)提(ti)高(gao)盈(ying)利(li)難(nan)度(du)。”

　　Victoria Attwood Scott表biao示shi，不bu少shao國guo際ji大da投tou行xing出chu賣mai其qi現xian貨huo貿mao易yi的de一yi些xie業ye務wu是shi賣mai給gei了le第di三san方fang，這zhe種zhong趨qu勢shi在zai未wei來lai會hui繼ji續xu下xia去qu。但dan這zhe些xie市shi場chang的de參can與yu者zhe離li開kai了le之zhi後hou，就jiu會hui給gei其qi他ta一yi些xie機ji構gou帶dai來lai機ji會hui。例li如ru，現xian在zai就jiu是shi意yi欲yu趁chen機ji發fa展zhan大da宗zong商shang品pin業ye務wu的de機ji構gou挖wa掘jue人ren才cai的de好hao時shi機ji
，同tong時shi也ye提ti供gong了le資zi產chan收shou購gou的de好hao機ji會hui。

　　有色金屬國際化步伐加快

　　最近幾年
，關於國際投行操縱金屬價格的說法在坊間盛傳，在銅、鋁
、guijinshudengpinzhongshenshangbiaoxiandejiaoweimingxian。suizhecifanguojidatouxingtuichudazongshangpinshichang

，weixunsutigaoduiyousejinshudedingjiaquanhezhangkongli，woguoyousejinshuqihuodeguojihuabufakaishimingxianjiasu。

　　2013年，銅期貨品種雙邊成交量1.28億手，成交金額33.5萬億元，同比分別增長11.3%和2.3%
，其成交量在2013年全球十大金屬期貨期權合約成交量排名中居第2位。

　　期貨市場服務實體經濟功能不斷發揮
，也推動了有色金屬行業的可持續發展
，服務產業發展的深度和廣度不斷擴大。2014年4月，有色金屬產業培訓基地掛牌成立，江西銅業(600362,股吧)、銅陵有色(000630,股吧)、豫光金鉛(600531,股吧)
、中金嶺南(000060,股吧)等6家龍頭企業都成為上海期貨交易所的產業培訓示範基地。

　　而er在zai業ye內nei人ren士shi看kan來lai，期qi貨huo市shi場chang的de蓬peng勃bo發fa展zhan，給gei有you色se金jin屬shu企qi業ye的de發fa展zhan又you提ti出chu了le新xin的de課ke題ti跟gen挑tiao戰zhan，這zhe就jiu要yao求qiu有you色se金jin屬shu企qi業ye創chuang新xin其qi經jing濟ji發fa展zhan模mo式shi。

　　“既然有色金屬產業要國際化，應該放鬆對一些企業的限製，不然經濟模式創新會受到很大限製。”江jiang西xi銅tong業ye集ji團tuan副fu總zong經jing理li吳wu育yu能neng認ren為wei
，中zhong國guo期qi貨huo市shi場chang要yao加jia大da對dui外wai開kai放fang力li度du

，必bi須xu在zai引yin入ru機ji構gou投tou資zi者zhe方fang麵mian邁mai出chu步bu伐fa
，加jia強qiang整zheng個ge有you色se金jin屬shu期qi貨huo市shi場chang的de流liu動dong性xing。此ci外wai，從cong交jiao易yi規gui則ze來lai說shuo，企qi業ye的de交jiao易yi成cheng本ben仍reng然ran較jiao高gao，且qie希xi望wang能neng夠gou進jin一yi步bu降jiang低di交jiao易yi費fei用yong。

　　永(yong)安(an)期(qi)貨(huo)副(fu)總(zong)經(jing)理(li)沈(shen)明(ming)霞(xia)同(tong)時(shi)提(ti)醒(xing)投(tou)資(zi)者(zhe)，隨(sui)著(zhe)更(geng)多(duo)資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)進(jin)入(ru)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)市(shi)場(chang)
，改(gai)變(bian)了(le)這(zhe)個(ge)市(shi)場(chang)原(yuan)有(you)的(de)供(gong)需(xu)概(gai)念(nian)，這(zhe)將(jiang)改(gai)變(bian)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)的(de)市(shi)場(chang)格(ge)局(ju)，而(er)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)市(shi)場(chang)格(ge)局(ju)的(de)變(bian)化(hua)必(bi)然(ran)帶(dai)來(lai)產(chan)業(ye)端(duan)需(xu)求(qiu)的(de)變(bian)化(hua)，投(tou)資(zi)者(zhe)結(jie)構(gou)的(de)變(bian)化(hua)也(ye)將(jiang)帶(dai)來(lai)市(shi)場(chang)行(xing)為(wei)、價格表現方式的變化，產業客戶用金融工具進行風險管理時，必須充分考慮這些因素。

　　繼續深化有色金屬期貨創新

　　“作為上期所的拳頭產品，有色金屬期貨將在創新轉型中扮演排頭兵的角色。”葉春和表示，有色金屬期貨市場是現階段我國運行最為成熟的商品期貨市場之一，正處於“推進品種係列多樣化”與“做精做細現有品種”共進的關鍵時期
，需要不斷拓展和深化期貨市場服務國民經濟發展的廣度和深度。

　　為此
，上海期貨交易所一方麵穩步推進錫、鎳期貨新品種的各項上市工作，深化鋁合金、氧化鋁等儲備品種的上市可行性研究，同時儲備一批具有上市潛力的後備有色金屬品種，逐步健全有色金屬期貨係列


；另ling一yi方fang麵mian全quan麵mian做zuo好hao有you色se金jin屬shu指zhi數shu期qi貨huo的de上shang市shi準zhun備bei工gong作zuo，積ji極ji開kai展zhan銅tong期qi權quan等deng衍yan生sheng產chan品pin的de研yan發fa和he市shi場chang推tui廣guang，開kai拓tuo商shang品pin期qi貨huo金jin融rong化hua之zhi路lu，提ti升sheng有you色se金jin屬shu期qi貨huo市shi場chang的de功gong能neng發fa揮hui層ceng次ci
；此外，積極研究逐步在河南
、山東、天津
、重慶等地開設鋁交割倉庫的方案
，進一步優化交割倉庫的全國布局。

　　而er在zai推tui動dong國guo際ji化hua方fang麵mian，上shang海hai期qi貨huo交jiao易yi所suo將jiang繼ji續xu積ji極ji探tan索suo有you色se金jin屬shu期qi貨huo品pin種zhong的de對dui外wai開kai放fang，製zhi定ding適shi合he境jing外wai投tou資zi者zhe參can與yu的de規gui則ze，努nu力li推tui進jin有you色se金jin屬shu期qi貨huo市shi場chang的de國guo際ji化hua。葉ye春chun和he表biao示shi
，上shang海hai期qi貨huo交jiao易yi所suo將jiang致zhi力li於yu兩liang個ge方fang麵mian
，一yi是shi立li足zu於yu現xian有you的de政zheng策ce環huan境jing，在zai期qi貨huo保bao稅shui交jiao割ge業ye務wu全quan流liu程cheng走zou通tong和he不bu斷duan完wan善shan的de基ji礎chu上shang，積ji極ji推tui進jin研yan究jiu有you色se金jin屬shu品pin種zhong的de保bao稅shui交jiao易yi
；研究分階段
、分步驟引入國外各類參與者進入我國有色金屬期貨市場的途徑及其配套的交易、交割
、結算體係等規則製度，讓國外的生產
、消費、maoyiqiyecanyudaowomenjiagefaxiandeguochengzhong，tishengwoguoyousejinshuqihuoshichangzaiguojimaoyidingjiahuayuquan，tishengguoneiyousejinshuqiyedeguojijingzhengli。ershijinyibuquanmiantuixingjingwaipinpaizhucezhidu
，zhengqushixiangengduodejingwaiyousejinshuzhucepinpai，kuodashanghaiqihuojiaoyisuozhucepinpaihejiaogebiaozhundeguojiyingxiangli。